Economia 2.0

Fuga de capitales

2011-11-16T10:19:00.000-08:00

La fuga de capitales siempre estuvo: .

Historicamente la fuga de capitales estan atadas a deficits estructurales del comercio exterior de manufacturas y a movimientos de capitales especularivos de corto plazo.

Ahora mientras las reservas, el sector externo, y el nivel de actividad aumentaban, la fuga de capitales era tolerable.

Pero la falta de confianza en la moneda local, la falta de inversión, el exceso de demanda interna, y la progresiva perdida de competitividad (aumento de los precios domésticos), el excedente de dólares es mas reducido, debido al achicamiento de los saldos del comercio exterior, y la demanda de la divisa se mantiene firme. Mas aun con el progresivo esquema de obligaciones de pago de la deuda externa que tiene el gobierno lo convierte en uno de los mayores demandantes de la divisa.

Pero al parecer estos desacoples se fueron profundizando a saber:

Se achicaron los superávit comerciales y fiscales (a pesar del alivio que produce la devaluación del dólar en el mundo, la suba de los bienes que exportamos).
Una tasa de inflación que supera el 20% y una política monetaria expansiva (para algunos exagerada) que convalidan estos aumentos domésticos.
Aumentos de salarios no siempre equitativos por sector, ya que algunos son exagerados y otros sumamente retrasados como docentes, empleados públicos.
Regresiva política de subsidios de servicios públicos, en la que falta planificación y efectividad. Los sectores subsidiados deben aplicados en los de menores recursos y no para bajar los costos medios de casinos, ni abaratar el gas y la luz en los country.

Estos motivos fueron deteriorando el tipo de cambio real generando una nueva matriz de precios relativos.

Las ultimas semanas las fugas fueron fogoneadas por:

Repliego del financiamiento internacional porque los bancos norteamericanos dejaron de renovar créditos a la banca europea, y esas necesidades de liquidez se traduce en giros de las empresas multinacionales a sus casas matrices.

Presión para devaluar el peso detonada por Brasil cuando comenzó a promover la devaluación del Real.

Lo correcto sería que los precios y salarios converjan al mismo ritmo de la suba del tipo de cambio y no al revés.

Los operadores procesan estas circunstancias, dando expectativas impulsando opciones de porfolios dolarizados. Digamos las medidas en si misma pueden generar fastidios y transformarse en colaterales indeseables como los florecientes mercados negros del dólar. Con los días se verá, si la estrategia del gobierno de actuar sobre la demanda de dólares es efectiva o sigue aumentando la especulación de mercados paralelos.

Pulseada cambiaria: masiva venta de dólares a futuro con seguro de cambios baratos, aumenta la tasa de interés (hace peligrar el nivel de actividad), se aplican controles, exigencias de liquidación de divisas ¿hasta que punto es un combate contra la evasión y lavado?

El debate del 2012 seguramente va a estar en torno de si la deuda externa se va a pagar con recursos propios (lo que aumentara la presión devaluatoria) o con crédito externo.

El negocio del dólar paralelo

2011-11-15T12:56:00.000-08:00

Comprarlo en su circuito formal y venderlo de manera informal

Modus operandi: la doble moral de muchas casa de cambio y bancos que prestan su complicidad para manejar sus negocios en cuevas en la que ofrecen dólares sin restricciones, que se consiguen a precio oficial ($4,28) y lo venden en el mercado negro ($5,00), con un spread[1] nada despreciable ($0,62 por cada dólar). La materia prima es aportada por un ejercito de coleros que prestan su identidad para comprar dólares por una mínima comisión.

Esto es retroalimentado por ellos mismos, ya que en sus negocios formales ponen trabas para comprar divisas, rebotando compradores, para derivarlos a su segundo kiosquito (cuevas o arbolitos).

¿Quiénes compran dólares negros? Los que quieren eludir controles oficiales para no tributar al fisco por sus abultadas tenencias, y los particulares que ante una ola de especulaciones fogoneada por los medios, tienen temor de que se pulvericen sus ahorros en pesos, y no simplemente por codicia.

[1] SPREAD: Diferencia entre tipo comprador y vendedor de una divisa; el "spread" es el beneficio del agente que actúa de intermediario en el cambio entre divisas.

¿LLuvia de petróleo?

2011-11-14T14:04:00.000-08:00

Hallan petróleo en Neuquén

El yacimiento está en Neuquén, en Loma de la Lata

La petrolera informó la existencia de 927 millones de barriles de petróleo no convencional o “shale oil[1] , de los que 741 millones serían de petróleo crudo de alta calidad y el resto de gas. El volumen es equivalente al total de reservas probadas que tiene YPF en Argentina, que rondan los 998 millones de barriles de crudo.
De comprobarse este nivel de reservas, YPF triplicaría sus reservas actuales y a la vez incrementaría en 40% las reservas petroleras de todo el país

Consecuencia de este anuncio: las acciones de Repsol-YPF suben fuertemente en las bolsas de Madrid y el Merval. Seguramente la empresa reservo el momento especial para este anuncio, para potenciar los efectos sobre la cotización de sus acciones. La petrolera informo a los medios de prensa una inversión por 400 millones de dólares para el 2012.

Hace dos años, YPF lanzó su programa “Desarrollo Exploratorio 2010-2014”y en ese marco anunció el hallazgo de gas “shale”[2] equivalente a un tercio de todas las reservas de gas de la Argentina. Quedan pendientes, al igual que con el anuncio de ayer, una serie de etapas para determinar a cuánto ascenderán las reservas listas para su explotación comercial.

¿Qué diferencia hay entre la “existencia” de los 927 millones de barriles anunciados y que los mismos pasen a ser “reservas comprobadas? Las reservas comprobadas son el verdadero capital de una petrolera, es a partir de éstas reservas que se establece su precio de mercado. Las reservas comprobadas de petróleo o de gas son aquellas que puedan ser “comercialmente explotables”. Las demás reservas son calificadas para la Secretaría de Energía como “posibles”, “probables” y, la más incierta, como “recursos”. YPF no se pronunció ayer en términos de “reservas”

Igualmente hacen falta estudios de factibilidad económica, técnica y ambiental (cual es el impacto ambiental por la gran cantidad de agua que se necesita) antes de llegar a establecer cuánto de todo esto son reservas comprobadas, hay que perforar las rocas, de modo que es preciso establecer cuánto de lo estimado termina siendo comprobado. Seguramente hasta que se establezcan los costos de extracción habría que tener cautela con los anuncios para no crear falsas expectativas.

¿Cómo es el proceso de extración del crudo en las rocas?

Según publica la U.S. Energy Information Administration en su web, la Argentina tendría el mayor potencial de gas “shale” o gas de esquisto, esto es el gas almacenado en piedras, de toda América Latina, por delante de México y Brasil. El proceso de extracción requiere de una gran cantidad de agua, inyectada a altísima presión, que va rompiendo las rocas del pozo y de esa manera libera el gas o el petróleo que están almacenados en sus poros. Con el barril de petróleo nuevamente al borde de los 100 dólares y el millón de BTU (gas) en 4 dólares, estos sistemas de extracción han pasado a ser una alternativa para las petroleras.

El ritmo de reposición de las reservas no acompañó el de extracción - produciéndose una disminución de reservas del 18% en petróleo y del 50% en gas en los últimos 10 años -, la producción permitía aún mantener a lo largo de los años saldos de balanza energética positivos y abastecer la demanda interna.

Hasta el año pasado en Argentina el superávit en materia energética contribuía al superávit económico global, siendo una fuente más de ingreso de divisas. Al perder la autarquía en el abastecimiento se perdió una importante fuente de generación de reservas, tras el mencionado efecto negativo en el resultado comercial general.

Esto se deriva en que las importaciones de combustibles se deben hacer a un precio muy superior al que se consigue en el mercado interno, por ejemplo en el caso del gas este es entre 3 y 4 veces más caro respecto de las cuencas argentinas. Ello implica un aumento del costo de abastecimiento que soporta en parte la industria y en mayor grado el Gobierno Nacional tras los subsidios energéticos que este año alcanzarán casi $45.000 millones (72% superior al año anterior).

Desagregando el déficit del sector de Combustibles y Energía, se observa al rubro “resto de carburantes” como el más perjudicado. Es de destacar que este rubro presenta un saldo negativo desde el año 2007. El crecimiento del déficit en ese rubro se explica por dos componentes de vital importancia en la oferta energética nacional: el Gas Oil y el Fuel Oil. Estos combustibles líquidos pasaron de representar el 9% al 26% entre 2004 y 2010 en el consumo de centrales térmicas, que mayormente utilizaban gas pero, por ante el agotamiento de este recurso, muchas comenzaron a utilizar principalmente gas oil.
Otros segmentos con importantes déficit son “gas de petróleo” y “gasolinas”. Mientras que el primero en el corriente año va a presentar su primer balance negativo, las gasolinas ya van por su segundo año en rojo. Para el primer semestre de 2011 los saldos negativos de estos sectores acumulan 313 y 114 millones de dólares respectivamente -. Dentro de estos rubros los mayores resultados negativos se encierran en Gas Natural (licuado y gaseoso) y Gasolina excluidas de aviación. Los tres muestran saldos negativos.
Por otra parte, en lo que respecta al principal recurso de exportación, el petróleo crudo, se observa un estancamiento y disminución en su oferta - entre 2005 y 2010 el saldo comercial del mismo disminuyó 68,9% -.

[1] Shale: es el petróleo o el gas contenido dentro de los poros de las rocas y que puede ser extraído por una técnica que exige la inyección a alta presión de agua dentro de los pozos. En Estados Unidos, el gas “shale” ya alcanza al 20% del total producido en ese país.

[2] Tipos de gas Shale:

Shale Gas: Gas Natural contenido en rocas arcillosas ( shale ) con alto contenido en materia orgánica y muy baja permeabilidad (roca madre). Para su explotación es necesario perforar pozos horizontales y fracturar la roca.

Tight Gas: Gas natural contenido en rocas con baja porosidad y permeabilidad.

Coalbed Methane: Gas natural extraído de capas de carbón. Debido a su alto contenido en materia orgánica el carbón retiene gran cantidad de gas adsorbido.

Hidratos de metano: Compuesto sólido similar al hielo que contiene metano. Éste queda atrapado en una estructura cristalina de moléculas de agua que es estable en sedimentos marinos a profundidades de agua mayores de 300 m.

Origenes del dinero y las deudas

2011-10-01T08:44:00.000-07:00

El video narra los orígenes simultáneos del dinero y la deuda.Cada video dura aprox 10 minutos. Se comprenderán algunos de los orígenes de la crisis, que está en los orígenes de la deuda, que tiene su origen a su vez en los préstamos y en los jugosos intereses que genera. ¿Comò actua la codicia?
Documental (realizado con animaciones) que pretende explicar el funcionamiento del actual sistema monetario y plantea su insostenibilidad.

Video 1

Video 2

Video 3

Video4

Video5 Final

EVOLUCION Y MAGIA DEL PBI

2011-08-18T16:13:00.000-07:00

				1984	1985	1986	1987	1988	1989
				+2%	-7% [1]	+7,1%	+2,5%	-4% y - 8% [2]	-7% [3]
1990	1991	1992	1993	1994	1995	1996	1997	1998	1999
-1,3%[4]	+10,5%[5]	+10,2%	+6,3%	+5,8%	-2,8%	+4%	+8,1%	+3,8%	-3,4%
2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009
-0,5%	-4,5%	-10,9% [6]	+8,8%	+9%	+9,2%	+8,5%	+8,5%	+7%	+0,9%
2010	2011
+9,2%	+6,5%[7]

La mayoría de los analistas económicos asimila el progreso social a la marcha del Producto Bruto Interno (PBI)[8]. Si éste sube, se supone que la calidad de vida de la población aumenta y si baja disminuye. Sin embargo, el PBI tiene limitaciones ya que solo calcula el nivel de actividad económica y no el nivel de bienestar social. Aunque su evolución tiene una innegable relevancia como variable macro, se lo presenta como el principal dato económico excluyente.

Limitaciones del PBI

No tiene en cuenta la depreciación del capital (ejemplo de capital, recursos naturales, etc). Por ejemplo, un país puede incrementar su PIB explotando en forma intensiva sus recursos naturales, pero el capital del país disminuirá, dejando para generaciones futuras menos capital disponible (fuentes no renovables).
No tiene en cuenta externalidades negativas que algunas actividades productivas generan, por ejemplo, la contaminación ambiental.
No tiene en cuenta la distribución del ingreso. Los pobladores de un país con igual PIB per cápita que otro pero con una distribución más equitativa del mismo disfrutarán de un mayor bienestar que el segundo.
La medida del PIB no tiene en cuenta actividades productivas que afectan el bienestar pero que no generan transacciones, por ejemplo trabajos de voluntarios o de amas de casa.
Actividades que afectan negativamente el bienestar pueden aumentar el PIB, por ejemplo fondos especulativos o explotación de minas con cianuro para extraer oro.
Ignora el endeudamiento externo. El PIB de una país aumentará si el gobierno o las empresas dentro del mismo toman préstamos en el extranjero, obviamente, esto disminuirá el PIB en períodos futuros.
El PBI no aporta ningún dato referido a la distribución del ingreso.
La deformación de la cadena de valor que aumenta la intermediación, aumenta los precios y, por ende, incrementa el PBI.

Otro punto a tener en cuenta es cuando aparecen bases inflacionarias. Para eso existe el PBI real (se le resta la inflación), que es la medida por el INDEC. De ahí derivan problemas metodológicos que afectan a indicadores como el PBI nominal.

PBI nominal: se considera el nivel de precios vigente al momento de la medición.

PBI real o precios constantes: dejamos fijos los precios de la economía en uno de los periodos, denominado por eso año base y calculando para todos los periodos considerados, el valor a partir de esa referencia.

El PBI no debe considerarse el único medidor de la evolución de una economía, ya que hay que mirar otros índices de desarrollo humano como los que provee el PNUD (Programa de las Naciones Unidad para el Desarrollo), que incluye datos sanitarios (hospitales, médicos, por cantidad de habitantes, expectativas de vida, tasas de mortandad y natalidad), datos educativos (tasas de analfabetismo, docentes por cantidad de habitantes), índices de pobreza, etc.

Por lo tanto ,centrar todo en el Producto Bruto lleva a decisiones erróneas, porque las políticas tienden a maximizarlo, en muchos casos dañando seriamente otras dimensiones del bienestar como el medio ambiente, o la calidad social de la vida, ya que no mide la calidad del crecimiento, ni la distribución de la riqueza generada, etc. Y en mucho casos como dice el refrán “no dejes que el árbol nos tapo el bosque”, como sucedió durante la convertibilidad en Argentina con tasas de desempleo superando los 20 puntos, y con un PBI a tasas chinas, o durante la dictadura de Pinochet en Chile, donde se imponía un estado gendarme, con un PBI creciente, pero la miseria, la desigualdad, la represión e inseguridad jurídica, planteaban un espejismo contrastante.

[1] Implementación del plan Austral, Reforma monetaria, bajar déficit fiscal.

[2] Plan Primavera

[3] Plan Bunge y Born (hiper inflación mayo/junio 1989)

[4] Hiper Inflación marzo 1990

[5] Plan de convertibilidad $1=U$1 Apertura Comercial, privatizaciones, etc.

[6] Fin de la convertibilidad

[7] Estimación de Bernardo Kosacoff, ex Director de CEPAL

[8]El PIB es el valor monetario de los bienes y servicios finales producidos por una economía en un período determinado.

Determinantes de la inflación: ortodoxia vs gobierno

2011-07-05T14:20:00.000-07:00

Como justificación al proceso de aceleración inflacionario que se viene registrando desde 2007 hasta estos días, los economistas ortodoxos contraatacan con lo que para ellos es causal de la misma:

1. La exagerada emisión monetaria (incremento del gasto público e ingresos derivados de políticas sociales)

2. El descontrolado crecimiento de la demanda agregada.

3. Desmedidos aumentos salariales (jubilaciones)

4. Al caso argentino sumémosle la incertidumbre respecto de las estadísticas públicas.

La vocación monetarista, reclama la restricción de la emisión de dinero y del crédito, junto con el aumento de la tasa de interés. Al mismo tiempo, exigen poner a raya el presuntamente descontrolado crecimiento de la economía (¿te suena deficits 0 de Cavallo? sin olvidar a los ilustres Lopez Murphy, Roberto Alemann, etc. ), enfriando la actividad mediante la reducción del gasto público. Por último, exigen que el Estado controle la presunta causa de la inflación que más fastidio les provoca: los aumentos de salarios. En este punto, los propios liberales se olvidan de las supuestas virtudes del libre mercado y claman por un Estado activo en la represión salarial.

Para el recetario de la ortodoxia un gobierno comprometido con la batalla antiinflacionaria debe implementar una férrea política de ajuste: monetario, fiscal y salarial. De esa forma se revierte las actuales tendencias de la política económica, atando la intervención del Estado en la economía y reduciendo la participación de los asalariados en el Producto.

La falta de credibilidad del INDEC (Pino Solanas lo llama el INDEK es su spot de campaña por la candidatura porteña) embarro la cancha sobre los determinantes de la inflación. La transparencia de información genuina sobre la evolución de los precios es central, pero en su afán opositor muchos analistas han transformando a la calidad de la información en la causa misma del fenómeno inflacionario. Es que para el pensamiento macroeconómico hoy dominante, las expectativas cumplen un rol central en el proceso de fijación de precios, hasta el punto de determinarlos y transformarlos. En un contexto de mayor incertidumbre los precios se elevan debido al comportamiento precautorio de los agentes, que los remarcan “por las dudas”. Entonces, la inflación se convierte en producto de la mera creencia de que hay inflación (profecías autocumplidas del establisment ya conocidas).

Las recetas para combatir la inflación que pretende son a través de un ajuste recesivo que recae por entero sobre los trabajadores y clases débiles de la sociedad.

Motivos de la inflación Post 2001/2:

Un régimen de dólar caro en una economía abierta y en expansión enfrenta, por su naturaleza, serios problemas para lidiar con un escenario internacional por el aumento en los precios de los productos primarios. El principal impulso inflacionario que hoy afecta a la economía argentina es de carácter importado.

Este empuje externo se traduce primeramente en la economía local en una suba de los precios de los bienes transables[1] respecto de los no-transables[2], es decir, en una modificación de precios relativos. Una de las especificidades de la economía argentina radica en que los bienes transables ocupan un lugar preponderante en la canasta de consumo de la clase trabajadora. En un marco de menor desempleo, esos aumentos son compensados mediante aumentos del salario nominal como única forma de defender el poder adquisitivo de las remuneraciones. De esta manera, el impulso inflacionario importado termina de transmitirse a la totalidad de los precios una vez que esos incrementos defensivos del salario nominal son trasladados a precios por los productores de bienes no transables, gracias a que estos productos no están sometidos a la competencia del mercado internacional.

Sin embargo, lo que finalmente convalida este proceso de transmisión del impulso inflacionario es la propia evolución del tipo de cambio nominal. Es en este punto donde reside la particularidad del fenómeno inflacionario como manifestación del atraso relativo de la estructura industrial local. En un contexto donde el reacomodamiento del precio relativo de los bienes no transables ocurre mediante un proceso inflacionario, el gobierno debe acompañar ese fenómeno con paulatinos aumentos del tipo de cambio nominal de manera de evitar la apreciación real de la moneda. Con una estructura productiva heterogénea y una industria relativamente rezagada (debido antes que nada al proceso de desindustrialización liberal iniciado por la dictadura militar de 1976 y profundizado con la convertibilidad), el entramado productivo local sigue dependiendo de manera sustancial de la competitividad cambiaria.

Pero la protección cambiaria de la industria tarde o temprano encuentra sus límites, de modo que el manejo de la política cambiaria se enfrenta hoy con un dilema irresoluble: frenar la inflación utilizando al tipo de cambio como ancla nominal de la economía, o intentar recuperar competitividad por la vía de la devaluación, a riesgo de fogonear el proceso inflacionario y, con esto, ingresar en una espiral de difícil salida.

Contrario a lo que dice la ortodoxia, el medio más directo para combatir este tipo de inflación en el corto plazo es la aplicación de retenciones progresivas a las exportaciones que desvinculen los precios internos de los internacionales, como se había diseñado en la polémica 125 de Martín Lousteau que habría contribuido a redistribuir parte de la renta de la tierra hacia la industria local.

Resumiendo la inflación es la expresión del relativo atraso de la industria local y de su necesidad de protección en un contexto de cambio exógeno de los precios relativos. Migrar desde un esquema de protección cambiaria a una estrategia basada explícitamente en la industrialización con una decidida participación del Estado no sólo es el único camino posible hacia el desarrollo nacional, sino que constituye a la vez la única política antiinflacionaria efectiva que no busca la estabilidad de los precios a costa del estancamiento.

El desarrollo económico no es un resultado automático de la economía de mercado que brota una vez que se establecen algunos lineamientos básicos desde la política económica.

Al contrario, el desarrollo nacional es un proyecto de país que se encuentra permanentemente en pugna.

[1] Los bienes no transables, son aquellos que solo pueden consumirse en la economía en que se producen; no pueden importarse ni exportarse. Su presencia afecta a cada una de las características de la economía, desde la determinación de los precios hasta la estructura de la producción. Esto se debe por ejemplo, por costos de transporte o por barreras a la entrada y salida de éstos (aranceles, barreras sanitarias, fitosanitarias, etc.). Ejemplos de bienes no transables son algunos tipos de servicios como el corte de un pelo o construcción de casas. Macroeconomía en la Economía Global: Jeffrey D. Sachs

[2] Bienes transables son los bienes y servicios que producen las economías, que son sujetos de intercambio comercial con otros países. Ejemplo: libros, zapatos, autos, maquinaria, etc. McCONNELL, Campbell R. y BRUE, Stanley L., |Economía, McGraw-Hill, 1997

ESTADO K VS TECHINT Y CLARÍN

2011-06-01T10:28:00.000-07:00

La privatización de las pensiones y jubilaciones (AFJP) en 1994 desfinanció al Estado, lo que impulsó al endeudamiento con los mismos bancos que recibieron el negocio de las jubilaciones, consumió en gastos administrativos y comisiones una porción exorbitante de los aportes de los trabajadores y dejó al margen de cualquier protección a quienes no tuvieran un empleo que les permitiera soportar esas exacciones. El gobierno nacional con la recuperación del sistema previsional adquirió participación en muchas empresas, a través de acciones, obligaciones negociables y distintos instrumentos de deuda, que le permitió tener injerencia dentro de sus directorios. Pero Techint (grupo fundado por Agostino Rocca, con capitales alemanes e italianos controla un centenar de empresas en más de veinte países, que emplean a 40.000 trabajadores) y su principal socio político, el Grupo Clarín, impulsaron una declaración de la Asociación Empresaria AEA, según la cual al poner fin a esta situación escandalosa se afectaban la seguridad jurídica y el derecho de propiedad. En 2009, Techint comunicó la posibilidad de no pagar a su vencimiento obligaciones negociables por 22 millones de dólares de su Transportadora de Gas del Norte, lo que agitaría el fantasma de un nuevo default soberano de la Argentina, en un pésimo momento internacional. La insignificancia de la cifra para una transnacional revela la índole política de la jugada. El gobierno respondió con la designación de un veedor, quien detectó en el balance de 2008 recursos genuinos para hacer frente al compromiso y presentó una denuncia penal contra los responsables de una declaración irregular del default.

Con los aportes previsionales: Entre diciembre de 1996 y la eliminación del régimen de capitalización, en 2008, Siderar (fusión de Siderca y Somisa) había colocado acciones a las AFJP por 2.680 millones de pesos, equivalentes al 25,97 del paquete accionario. Pero Rocca siempre se opuso a la designación de un director estatal por la minoría en representación de esas acciones, obtenidas por la ANSES al expropiarse las AFJP. La ANSES también había declinado una solicitud del Grupo Clarín para financiarle con fondos previsionales el soterramiento de los cables de sus operadoras Multicanal y Cablevisión, ya que no se trataba de una inversión reproductiva y generadora de empleo, sino apenas el acatamiento demorado a una ley de 2005.

El Decreto 441, incrementó la representación estatal en los directorios en forma proporcional a las tenencias accionarias, elimiando el limite que obligaba a la ANSES a ejercer el derecho a voto por solo el 5% de las acciones de cada empresa. Sobre dicho decreto, el CEO de Clarín, Héctor Magnetto, declaro que el gobierno K “está entrando en una fase confiscatoria”. Y el de Techint, Paolo Rocca, agrego "la injerencia arbitraria del estado no es buena para el clima de los negocios".

La ANSES pidió la revisión de los estados contables y la distribución de dividendos por parte de Siderar. En 2010 Siderar obtuvo una ganancia de más de 1700 millones de pesos. En la asamblea del pasado 15 de abril el accionista mayoritario propuso distribuir unos 1500 millones de pesos en dividendos y derivar 175 millones a “resultados no asignados”. Antes de la votación, la ANSES pidió aclaración sobre el destino de los 175 millones y sobre las ganancias acumuladas de otros ejercicios consignadas en las cuentas “reservas futuros dividendos”, “reserva facultativa” y “resultados diferidos”, que suman unos 6800 millones de pesos. En el caso de Siderar la ANSES pidió la nulidad de la asamblea, a causa del desconocimiento que la compañía hizo del decreto de necesidad y urgencia (DNU) 441, que le dio al organismo el derecho de ejercer a pleno el poder político de sus acciones

Otra movida del gobierno fue nombrar al viceministro de Economía, Roberto Feletti, como director en representación de la ANSES en el Banco Macro, (donde la ANSES posee el 30,9 por ciento del capital). Diego Bossio, titular del organismo previsional, es director del Banco Hipotecario y del BICE.

La ANSES posee el 9 por ciento del capital del Grupo Clarín en acciones de clase B, que tienen menos derechos políticos que los títulos controlantes. La ANSES presento una acción legal contra Clarín para forzar la distribución de dividendos. Ya hay una demanda del Estado contra Clarín por la distribución de dividendos, dado que en la asamblea de accionistas del año pasado la firma decidió no repartir nada y enviar la totalidad de las ganancias a “resultados no asignados”.

¿Cuando comienza la participación estatal en el capital privado en la Argentina?

La participación del Estado en el capital privado se remonta básicamente a mediados de los años cuarenta, a través del Instituto Mixto de Inversiones Mobiliarias (IMIM) se compraban acciones de empresas privadas en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. El propósito era contribuir de ese modo a la financiación de las empresas y estimular el mercado bursátil como ámbito de capitalización. A la caída del peronismo, cuando el IMIM fue liquidado, el Estado tenía participación variable (aunque minoritaria) en un conjunto de más de cien empresas, en su mayoría industriales. Esa cartera pasó a manos del Banco Industrial (BIRA), que siguió operando en la Bolsa y que también tomaba emisión de acciones como complemento del financiamiento que daba a través de créditos baratos. El banco se fijó por ese entonces un límite del 20 por ciento respecto del porcentaje del capital en circulación de una empresa que podía poseer.

Hacia 1976, el Banco Nacional de Desarrollo (Banade), sucesor del BIRA, y la Caja de Ahorro poseían acciones de más de 380 empresas entre las industriales. A estas tenencias habría que agregar las acciones que quedaron en manos del Estado como resultado de políticas de “salvataje” o de la promoción de grandes emprendimientos en áreas estratégicas, como los casos de Propulsora Siderúrgica, del grupo Techint, o de Papel Prensa, donde la participación accionaria del Estado alcanzaba el 25 por ciento como aporte para la instalación de las plantas.

Esta importante tenencia de acciones implicaba la designación de numerosos funcionarios en las empresas privadas, en especial de directores y síndicos.

Durante la última dictadura y la política privatista de José Alfredo Martínez de Hoz, el grueso de estas acciones fue vendida a sus propietarios o al público, con lo que desapareció la participación estatal en las firmas privadas y la base del eventual conflicto en la dirección de las empresas. Recién con la estatización de las AFJP el Estado, ahora a través de la ANSES como inversor institucional, vuelve a tener paquetes accionarios de sólo unas cuarenta empresas privadas –un 10 por ciento de la cantidad de firmas en las que participaba el Estado antes de 1976– y en consecuencia el derecho innegable de designar a sus representantes en proporción a esas tenencias. Llama la atención entonces que los empresarios denuncien ahora como intromisión lo que fue un derecho legítimo y usual del Estado durante las décadas en que no primó el neoliberalismo y se promovía al sector industrial con variadas políticas públicas, entre ellas a través de la participación en los paquetes accionarios de las empresas privadas.

Otras participaciones estatales: Endersa, un holding de distribuidoras eléctricas, Consultatio, Grupo Financiero Galicia Banco Patagonia, la citrícola tucumana San Miguel (donde la ANSES tiene 27% de participación), la empresa fueguina Mirgor fabricante de aires acondicionados para vehículos (donde la ANSES tiene una participación de 21,50%) y la petroquímica Solvay Indupa (16%), entre otras.

El Grupo T

2011-05-18T07:39:00.000-07:00

El Grupo Techint durante varias décadas obtuvo contratos de obras públicas, gasoductos, caminos que implicaron un desarrollo sostenido de su área de ingeniería y construcción. Recibió millonarios subsidios por regímenes de promoción industrial con exenciones impositivas, por el fomento de exportaciones industriales y por preferencias arancelarias que brindaron protección del importado. Se benefició de la licuación de pasivos financieros, a través de la regulación de la tasa de interés o del sistema de seguros de cambio para la deuda externa privada. Aprovechó la Ley de Compre Nacional que implicó que el Estado pagara sobreprecios amparados en esa norma. Contabilizó ganancias extraordinarias por su participación activa en privatizaciones, por ejemplo con su inversión en el consorcio de Telefónica que se quedó con la mitad de ENTel. La enajenación de activos estatales también afianzó el corazón de su grupo, la siderurgia, con su desembarco en empresas proveedoras de insumos básicos de esa actividad (producción y transporte de gas, petróleo y energía eléctrica) y con la compra de Somisa. Con las privatizaciones, el grupo logró acceder a un notable grado de integración vertical en el rubro energético y siderúrgico. Además, consiguió una concentración y diversificación de sus negocios que resultó en un extraordinario crecimiento patrimonial.

Previo a la privatización, Techint mantenía una relación privilegiada con Somisa, empresa estatal que le vendía la materia prima a precios más bajos que los vigentes en el mercado y le otorgaba subsidios directos, además de establecer acuerdos de precios en ciertos mercados donde ambas competían. Techint, con Siderca y Propulsora Siderúrgica, creció al amparo de los beneficios que, para el sector, implicaba el impulso que a la siderurgia transmitía Somisa. de reducción y producción de la producción de acería; y en la fabricación de bienes finales tenía una presencia importante en la manufactura de distintos laminados no planos y, en especial, planos en frío y en caliente y monopolio en hojalata. Somisa tenía un elevado grado de integración vertical de su producción y ejercía un fuerte liderazgo en el mercado siderúrgico local. Su privatización fue una transferencia al grupo Techint de una empresa líder en exportaciones del sector y en distintas áreas del mercado del acero.

Con la enajenación de Somisa se consolidó un oligopolio siderúrgico local: el grupo Techint y Acindar pasaron a ejercer una posición dominante en ese mercado. Empresas de Techint monopolizaron la producción local de productos planos y de tubos sin costura, mientras que Acindar desplegó su hegemonía en el mercado de los no planos excluidos los tubos sin costura.

Ante esta historia de estrechos y sospechosos vínculos con el Estado a lo largo de varias décadas, que le permitió consolidar un poderoso conglomerado empresario, la presencia de directores de la Anses en una empresa del grupo Techint es poco significativa en perspectiva a ese recorrido. El debate adquiriría más trascendencia si a partir del rechazo de la familia Rocca a la persona designada por el Estado para ser director de Siderar se provocara una revisión no prevista por el Gobierno de cómo se formó un oligopolio siderúrgico para terminar evaluando sus consecuencias sobre un sector estratégico para el desarrollo nacional.

Por Alfredo Zaiat

C O N S T R U I R N O S: INJERENCIA del Estado? Decreto 441...

2011-04-26T13:04:00.000-07:00

C O N S T R U I R N O S: INJERENCIA del Estado? Decreto 441...

Nuevo sistema de transferencias inmediatas

2011-04-26T10:46:00.000-07:00

A partir del lunes 25 de abril de 2011 entro en vigencia el nuevo sistema de transferencias inmediatas en pesos entre los bancos y sus clientes, según informa el Banco Central.

Operatoria: las transferencias que se realicen en forma electrónica ( Home Banking y cajeros automaticos) se acreditaran en la cuenta beneficiaria en el mismo día que son enviadas. Antes dichas operaciones demoraban entre 24 y 48 horas.

Esta medida rige para personas físicas como jurídicas, y tiene un limite de 10 mil pesos por cajeros automáticos y 50 mil por Home Banking (por Internet).

Una aclaración importante es que solo serán gratuitas las operaciones hasta 10 mil pesos. Los montos superiores a 10.000 podrán tener un costo (aplicado sólo al excedente sobre los $10.000) que no podrá superar el 50% de las comisiones máximas fijadas para las transferencias realizadas por ventanilla.

Esos topes:

5 pesos para las transferencias de hasta 50.000 pesos
10 pesos para operaciones entre 50.000 y 100.000 pesos
300 pesos para cuando superen los 100.000 pesos

Las transferencia en dólares, por su parte, serán inmediatas a partir del 31 de mayo y sus límites serán de 2.500 y 12.500 dólares, respectivamente. El BCRA prevé elevar estos límites en el futuro. Esta medida, enmarcada en la política del BCRA tendiente a extender los niveles de bancarización del país, se combina con el nuevo esquema de costos para las transferencias, vigente desde el 1 de noviembre de 2010.

http://www.bcra.gov.ar

ECONOMIA 3D- De Martín Lousteau [1]

2011-04-14T14:09:00.000-07:00

"Cuando el sexo nubla la vista"

Tome en particular este capítulo del libro ECONOMIA 3D de Martín Lousteau para comentarlo, ya que me parece desopilante la manera de analizarlo por parte del autor y quería mencionarlo en el blog.

En el campo de la economía se habla de decisiones de maximización, para el individuo se maximiza utilidad, y para las empresas se maximizan ganancias. Pero qué pasa cuando estas decisiones se toman en momentos no apropiados, como por ejemplo excitación sexual.

En ese momento uno puede decidir que no es necesario protegerse y 9 meses después, tener un hijo o contagiarse alguna enfermedad. Ni hablar cuando se tiene sexo con quien no debía o en realidad no se quería.

Martín Lousteau cuenta, que un estudio en la Universidad de Berkeley, se les dio a estudiantes una laptop con la pantalla dividida en tres. En una se veía proyecciones eróticas (valía meter mano), en otra un dispositivo, llamémosle “calenturómetro” en donde se indicaba cuan excitado se encontraban en el momento de responder la pregunta y la restante un cuestionario que debían ir respondiendo.

En promedio el calenturómetro a lo largo del cuestionario era entre 84 y 92 puntos en una escala máxima de 100.

Las respuestas en estado de excitación se comparaban con las respuestas en frió.

Los resultados son muy cómicos: un hombre puede modificar sus gustos sexuales, dejar de preocuparse por usar preservativos y hasta evaluar utilizar métodos cuestionables con tal de conseguir intimidad con su eventual compañera.

Algunas preguntas del cuestionario:

	Frió	Excitado
¿Seria divertido atar a tu compañera?	47	75
¿Encontrarías excitante el sexo anal?	46	77
Si te atrae una mujer y propusiera un trío ¿lo harías?	19	34
¿Seguirás intentando tener sexo después de que tu cita dijo “no”?	20	45
El preservativo disminuye el placer	66	78
¿Usarías siempre un condón si desconoces la historia sexual de tu compañera?	88	69

(Este porcentaje se aplica a las respuestas positivas “Si”)

Y el cuestionario sigue dejándonos de moraleja que podemos tomar decisiones (decisiones sentimentales, de ahorro, de inversión, de compras, etc.) en caliente o de la manera mas adecuada ,en frio con la testosterona más estabilizada.

[1] Martín lousteau, Economía 3D, una nueva dimensión para tus preguntas de siempre. CABA, 2011 Editorial Sudamérica pág 120, 121 Y 122.

Incentivos - Por Alfredo Zaiat

2011-04-11T12:43:00.000-07:00

"Uno de los principios de la economía convencional se refiere a que las empresas y las personas responden a los incentivos que reciben de las políticas oficiales o de las condiciones de los mercados. Por ese motivo, en línea con ese postulado, se afirma que los gobiernos deberían tomar en cuenta en sus medidas el papel fundamental que desempeñan los incentivos en la determinación de la conducta de los agentes económicos. Esta definición está expuesta en detalle en el libro Principios de Economía, de Gregory Mankiw, bibliografía clásica de la carrera de Economía en las universidades: “Cuarto principio: los individuos responden a los incentivos”, sentencia. Como tantas otras proposiciones que expresan los miembros de la disciplina que se dedica a estudiar las relaciones sociales de producción o la administración de los recursos escasos para satisfacer necesidades infinitas, según la definición que se prefiera, ciertas precauciones deben anotarse para evitar generalizaciones que sumerjan aún más en las tinieblas a “la ciencia sombría”.

La característica principal de ese principio enfatiza que el responsable de la gestión económica debe evaluar el impacto de sus iniciativas en el comportamiento de la actividad privada. No recibe tanta atención entre los economistas, en cambio, el estudio de los incentivos entre actores privados que influyen en la conducta global de la sociedad. Informes sectoriales, análisis macroeconómicos, recomendaciones de políticas públicas e investigaciones académicas pueden orientar expectativas. Por lo tanto, decisiones de empresas y de personas también están definidas por un esquema de incentivos. No se trata de la concepción rústica de vincular todo a un interés monetario, sino de precisar que también en el discurso y la acción de un grupo de economistas intervienen incentivos, que merecerían explicitarse para mostrar un debate transparente de las ideas.
En el espacio público dominado por la puja política-mediática y en el contexto de una polémica con los economistas del establishment por la difusión de índices de precios privados enfrentados a los del Indec se presenta una oportunidad valiosa para abordar ese tema sensible. Gran parte de esos profesionales de la city realizan su tarea en función de los intereses del poder económico, se han equivocado una y otra vez en sus pronósticos sobre la evolución de las principales variables, y varios de los denominados gurúes que circulan con frecuencia por los medios de comunicación trabajan para alguna fuerza política opositora. A diferencia de otras profesiones, la labor de los economistas no está regida por un manual de ética ni existe un tribunal académico que lo exija. La polémica sobre los controvertidos índices oficiales de precios y los preparados por consultoras de la city ofrece el terreno para exhibir el conflicto de intereses y los incentivos que impulsan a esos economistas. Pero la intervención de la Secretaría de Comercio Interior, valiosa para descubrir que esos economistas elaboran estimaciones de precios con escasa rigurosidad técnica y carencias materiales, pero desproporcionada al establecer multas de dinero elevadas, ha desviado la atención. En lugar de tener que responder sobre cómo trabajan, qué intereses defienden, pasaron a ocupar el lugar de víctimas por una disposición gubernamental.
El sociólogo y periodista estadounidense Micah Uetricht escribió un artículo que expone el oculto conflicto de intereses de esos profesionales. En La vida secreta de los economistas del sistema, Uetricht comienza con una pregunta provocativa: “¿Los norteamericanos estarían más preocupados por la desregulación financiera que ayudó a desencadenar la Gran Recesión si supieran que algunos de los economistas que la defienden públicamente se beneficiaron de su aplicación?”. Ese interrogante trasladado a la realidad local se podría reformular de la siguiente manera: “¿Los argentinos estarían tan atentos a escuchar las críticas al actual momento económico y aceptar pasivamente los indicadores privados si supieran que algunos de esos economistas se beneficiaron de las políticas que desencadenaron la crisis del 2001-2002?”. Uetricht se responde que “es difícil saberlo, porque en los editoriales y apariciones públicas, esos economistas no suelen revelar sus inversiones en, o contratos con, instituciones financieras privadas, que podrían influir en sus recomendaciones políticas”. En la Argentina, ocultan o minimizan su participación en la historia de los ajustes permanentes con profundos costos sociales, como también el estrecho vínculo que los une con los grupos empresarios beneficiarios de la política neoliberal.
Uetricht menciona la investigación de los economistas Gerald Epstein y Jessica Carrick-Hagenbarth, de la Universidad de Massachusetts, Los economistas financieros, los intereses financieros y rincones oscuros de la crisis: ¡Es hora de establecer normas éticas para la profesión de Economía!. En ese documento esos dos investigadores sugieren una causa de la crisis poco explorada: los economistas no vieron venir el colapso porque muchos de ellos se estaban beneficiando de las políticas que llevaron al desastre. “Los economistas, como muchos otros, tenían incentivos perversos para no reconocer la crisis”, señalan Epstein y Carrick-Hagenbarth en el trabajo que ha sido publicado por el Instituto de Investigación de Economía Política de esa universidad.
Con criterio didáctico, explican que los economistas a menudo ocupan puestos no sólo en la propia universidad, sino también en los medios de comunicación y en la política. Son considerados como expertos. Ellos escriben artículos de opinión para periódicos, dan testimonio en paneles públicos, toman posiciones como asesores de los políticos y son entrevistados por la prensa. Esos economistas dan la impresión de que ocupan esas posiciones como expertos independientes y objetivos. Al mismo tiempo, algunos de esos economistas también trabajan en instituciones financieras o empresas privadas. “Su objetividad puede verse comprometida por su trabajo en el sector privado o, al menos, plantear preguntas sobre la posibilidad de ese sesgo. En este caso, aquellos que dependen de las evaluaciones de esos economistas para la toma de decisiones sobre cuestiones económicas o de política tienen derecho a saber que ese sesgo potencial existe”, señalan Epstein y Carrick-Hagenbarth.
Los resultados de esa investigación son notables. El estudio examinó a 19 economistas financieros y académicos cuyas opiniones han sido destacadas en los medios de comunicación de Estados Unidos durante la promoción de la desregulación financiera antes y después del colapso del mercado. Esos dos especialistas revisaron los escritos y apariciones en la prensa, así como los trabajos académicos de ese grupo de economistas entre 2005 y 2009, para determinar las veces que identificaron su vinculación con instituciones privadas al escribir o comentar sobre la desregulación financiera. Epstein y Carrick-Hagenbarth concluyeron que trece de los diecinueve tenían intereses o contratos con entidades que no informaron. Y ocultaron que con sus opiniones podían influir para aumentar el valor de las inversiones de esas compañías, que a la vez los contrataban por sumas millonarias. Epstein y Carrick-Hagenbarth concluyen que el silencio de los economistas acerca de los peligros de la desregulación puede atribuirse en parte a sus propios intereses económicos.
Uetricht menciona un caso asombroso: en 2006, la Cámara de Comercio de Islandia contrató a Frederic Mishkin, profesor de la Columbia Business School y ex gobernador del Consejo de Administración de la Reserva Federal, por 124.000 dólares, para que realice un estudio sobre la situación financiera de Islandia con el objetivo de alabar las bondades del sistema desregulado y abierto, que luego estalló. Mishkin cumplió su tarea. El documental Inside Job revela que ahora, en su currículum vitae, Mishkin cambió el título del estudio “Estabilidad financiera en Islandia” por el de “Inestabilidad financiera en Islandia”. Una cuestión de incentivos".

Página/12, sábado 9 de Abril de 2011

Una despedida empresarial con estilo

2011-03-11T12:01:00.000-08:00

El negocio del Changuito en los hiper minoristas

2011-01-11T14:15:00.000-08:00

En la Argentina los hipermercados minoristas venden el 60% de los alimentos y bebidas que se consumen. De ese pedazo de torta hay 6 empresas que se reparten el 85% del sector. Estas empresas imponen condiciones de comercialización, como perfectamente son los precios, condiciones de pagos, plazos de 45 días pasaron a mas de 120 días ( todo lo contrario a los postulados de la economía clásica y sus preceptos de competencia perfecta).
El margen neto anual promedio [1] sobre la facturación es el siguiente:
Europa y USA:   1,5%
Argentina:           3,8%

Haciendo un detalle general sobre como se reparte la torta en el mercado argentino de los hipermercados, nos encontramos con los siguientes datos:

Carrefour + Día + Norte (Origen del capital Francés)                      29%
Cencosud (Jumbo) + Disco + Plaza Vea (Origen del capital Chile) 21%
Coto (Origen del capital Argentina)                                                20%
Casino (Origen del capital Francés)                                                7,3%
La Anónima (Origen del capital Argentina)                                       7%
WalMart (Origen del capital USA)                                                5%

Fuente: S.A.G.P. Y A. http://www.minagri.gob.ar

De la lectura de estos datos podemos desglosar que es un sector fuertemente oligopolizado [2], y que en la cadena de comercialización ejercen una fuerte presión según denuncian las cámaras empresariales de proveedores, a los que se amenazan con suspender compras por un tiempo si trasladan subas de precios mayoristas, a pesar de que estos aumentan los precios minorista aumentando márgenes de intermediación y otras prácticas desleales en el eslabón de comercialización.

[1] Margen Neto: Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad neta sobre las ventas netas. La utilidad neta es igual a las ventas netas menos el costo de ventas, menos los gastos operacionales, menos la provisión para impuesto de Renta, más otros ingresos menos otros gastos

[2] Oligopolio: Situación de competencia imperfecta en la que un sector está dominado por un pequeño número de oferentes. Su origen proviene del griego: Oligo (“pocos”) y polios (“vendedores”), justamente pocos vendedores.

Devolución de IVA con Tarjetas de Débito

2010-12-26T09:21:00.000-08:00

¿Como funciona el mecanismo de reintegro?: la devolución de 5% del Impuesto al Valor Agregado (IVA)tarjetas de débito viene renovándose desde el 2001 y en la actualidad esta vigente hasta el 31/12/2010 , fecha en la cual el Ministerio de Economía decidirá si la prorroga o no. Este beneficio consiste resumidamente en lo siguiente: al momento de realizar una compra o el pago de un servicio con tarjeta de débito, los consumidores obtienen el reintegro de un porcentaje del IVA incluido en el precio final abonado. Este reintegro se efectuará en la cuenta bancaria relacionada con la tarjeta de débito utilizada; dicha suma se acreditará dentro del 5 días hábiles siguientes a la finalización del mes calendario en el que se realizaron los pagos. para las compras realizadas con

Si bien las compras efectuadas con tarjeta de débito tienen una bonificación del 5% del IVA, finalmente se terminan acreditando en el extracto de la cuenta bancaria el 4,13%. No obstante a que la devolución es de 5 puntos porcentuales, por lo que el IVA disminuye del 21% al 16%, las compras se realizan con el importe del IVA ya incluido en el precio del producto, razón por la cual el 4.13% sobre el valor final de la compra es equivalente al 5% sobre el valor sin IVA.

No se encuentran alcanzados por este beneficio las siguientes operaciones:

Compras de combustibles y gas natural.
Cuando el vendedor del bien o el prestador del servicio sea Monotributista.
Pagos de servicios públicos -gas, electricidad, aguas y teléfono fijo o celular-.
Operaciones realizadas con entidades financieras.
Pagos por servicios de enseñanza privados, de guarderías y jardines.
Servicios prestados por entidades exentas en el Impuesto a las Ganancias.
Compras de billetes de lotería y juegos de azar.
El tope de las operaciones para el reintegro es de $1000.

Cabe destacar que las compras con tarjeta de crédito no cuentan mas con ese beneficio, ello quedó fuera de la normativa hace ya 3 años y no fue incluida en la resolución 32 del Ministerio.

Evolucion de la moneda argentina

2010-11-17T20:11:00.000-08:00

Desde 1881 hasta la fecha la moneda argentina, mediante continuas devaluaciones, perdió nada menos que 13 ceros (10 billones o 10 millones de millones) :

1881 hasta 1970 Peso Moneda Nacional

1970 hasta 1983 Peso Ley (Ley 18.188)

1983 hasta 1985 Peso Argentino

1985 hasta 1989 Austral

1992 hasta la actualidad Peso

El Peso Moneda Nacional Fue creada mediante la Ley 1.130/1881 (Símbolo: m$n) fue la moneda vigente en la Argentina en el período 1881-1969, con el objetivo de unificar el sistema monetario en el país, que hasta ese entonces, era bastante caótico, ya que habían varios tipos de moneda (pesos moneda corriente, pesos fuerte y además circulaban libremente monedas extranjeras. Esta ley determinó que la unidad monetaria de la Argentina fuese el peso de oro y plata y que los bancos de emisión debían renovar toda su emisión de billetes a moneda nacional.

Los años entre 1881 y 1884, se caracterizan por emisiones estipuladas por el Banco Nacional, sobre una serie de billetes en pesos monedas nacional oro.

El 3 de noviembre de 1887, el Congreso sanciona la Ley de Bancos Nacionales Garantidos, que establecía que cualquier banco estaba autorizado a emitir billetes con la condición de realizar un depósito en oro en el tesoro nacional, por el cual recibiera una determinada cantidad de bonos públicos.

El 7 de octubre de 1890, el doctor Carlos Pellegrini, presidente de la República Argentina, crea la Caja de Conversión, que nuclea la impresión, habilitando y emitiendo todo el papel moneda nacional. Los primeros billetes son emitidos con fecha 5 de septiembre de 1890.

En 1891 se liquidó el Banco Nacional y se fundó el Banco de la Nación Argentina.

La Ley 3.505, sancionada el 20 de septiembre de 1897, autorizó a la Caja de Conversión a renovar toda la moneda circulante de la época. Se decidió hacer un diseño exclusivo, llamado “Efigie del Progreso”, donde aparece una mujer sentada, que sostiene una antorcha encendida y apoya su brazo sobre una versión del Escudo Nacional.

Estos billetes originalmente fueron creados de gran tamaño e impresos en la Casa de Moneda, usando papel de origen francés. Debido a su tamaño y a que el papel no resultó de buena calidad, comenzaron a deteriorarse rápidamente. Por lo que se suspendió la impresión y se eligió un nuevo proveedor. Los nuevos billetes —de menor tamaño— comenzaron a emitirse en 1903.

La “Efigie del Progreso”, acompaña casi medio siglo, las emisiones argentinas. Esta imagen tiene como finalidad, eliminar del papel moneda, las figuras de personalidades políticas.

Esta serie tan importante, continúa hasta poco después de creado el Banco Central de la República Argentina, en 1935.

En 1942, el Banco Central decide emitir sus primeros billetes propios, con un diseño más moderno y seguro, abandonando la clásica Efigie del Progreso.

Por problemas de momentánea falta de capacidad, algunas series fueron impresas en Inglaterra, pero luego se retomó la impresión en la Casa de Moneda.

El Peso Ley 18.188 (Símbolo: $Ley) fue la moneda vigente en la Argentina en el período 1970-1983, popularmente conocida como peso ley. Cada peso ley equivalía a 100 m$n (Peso Moneda Nacional).

Para que el público se fuese acostumbrado a la conversión, se dispuso que mientras se confeccionaran los nuevos billetes con el nuevo diseño, se continuaran emitiendo los valores existentes pero resellados con los nuevos valores.

El peso ley, que entró en circulación como tal en 1970, sufrió una elevada inflación, sobre todo a partir de 1975, y en 1982. En ese año se llegó a emitir un billete de $ 1.000.000, increíble pero real.

En 1983 se reemplazó por una nueva unidad, el Peso Argentino.

El Peso Argentino (símbolo: $a) fue la moneda vigente en la Argentina en el período 1983-1985.

Cada Peso Argentino equivalía a 10.000 $ (Peso Ley 18.188). A diferencia del anterior cambio de moneda, esta vez no hubo resellado de billetes.

Sin embargo, la inflación en este periodo siguió en ascenso y en junio de 1985, es reemplazada por una nueva moneda, el Austral (plan Austral para contener la inflación creciente).

El plan incluyó la creación de una nueva moneda, equivalente a 1.000 $a (Peso Argentino). En un principio el plan pareció exitoso para contener la alzada inflacionaria, pero hacia 1986 comenzó a desvalorizarse con respecto al dólar y nunca más logró reposicionarse. El austral se llegó a depreciar un 5.000% anual con respecto al dólar hacia 1989. En 1992 fue reemplazado por una nueva unidad monetaria, el Peso convertible, a razón de 10000 australes por peso.

Originalmente se emitieron monedas por 1/2, 1, 5, 10, 50 Centavos y billetes por 1, 5, 10, 50 y 100 Australes. Pero a medida que la inflación fue avanzado, se empezaron a emitir valores muchos más grandes. Se llegaron a emitir monedas de 1.000 australes y billetes de 500.000 australes.

El Decreto del Poder Ejecutivo N° 2.128 del 10 de octubre de 1991 dispuso la puesta en vigencia, a partir del 1 de enero de 1992, de la línea Peso. Se estableció una paridad de un peso ($1) equivalente a diez mil australes (A 10.000). El peso era convertible con el dólar de los Estados Unidos, a una relación un peso ($1) por cada dólar, paridad ésta que se estableció continuando con lo legislado por la Ley de Convertibilidad del Austral N° 23.928 del 27 de marzo de 1991.

Convertibilidad entre las distintas monedas
1 peso ( año 1992 ) =	10.000.- Australes ( año 1985 )
1 peso ( año 1992 ) =	10.000.000.- Pesos Argentinos ( año 1983 )
	100.000.000.000.- Pesos Ley ( año 1970 )
1 peso ( año 1992 ) =	10.000.000.000.000.- m$n ( año 1881 )

Relaciones entre las monedas
Denominación	año	Relación con la moneda anterior
Peso Moneda Nacional	1881	Se toma como inicio de referencia este año
Peso Ley	1970	100 m$n
Peso argentino	1983	10.000 Peso Ley
Austral	1985	1.000 Peso Argentino
Peso	1992	10.000 Australes

PESO	AUSTRAL	PESO ARGENTINO	PESO LEY 18.188	PESO MONEDA NACIONAL
1	0.0001	0.0000001	0.0000000001	0.0000000000001
	1	0.001	0.0000001	0.0000000001
		1	0.001	0.001
			1	1
	Quita 4 ceros	Quita 3 ceros	Quita 4 ceros	Quita 2 ceros